Petrolio, gas e inflazione ep.21
Cosa ci sta dicendo la curva futures al 17/04/2026
Il 17 aprile raffredda ancora il quadro: petrolio in rientro, gas europeo molto debole.
L’aggiornamento del 17 aprile mostra un nuovo alleggerimento del segnale energetico. Il petrolio scende ancora lungo la curva 1M/3M/6M, sia sul Brent sia sul WTI, mentre il TTF resta molto basso e continua a non trasmettere alcuna tensione immediata sul lato gas.
Il punto chiave è che la backwardation sul petrolio non scompare del tutto, ma si riduce ancora. Il premio per la disponibilità immediata di barili resta presente, però molto meno pronunciato rispetto alle fasi più tese di inizio aprile. Sul gas, invece, il messaggio è ancora più netto: i livelli restano depressi e la curva continua a muoversi in un’area di sostanziale calma.
In altre parole, il 17 aprile conferma che il mercato non sta più prezzando uno shock energetico diffuso. Resta prudenza sul greggio, ma manca del tutto una conferma da parte del TTF, e questo rende il quadro complessivo molto più ordinato rispetto ai giorni di massimo stress.
Messaggio chiave del monitor:
Il sistema resta in area gialla perché, pur in presenza di un netto raffreddamento del gas europeo e di aspettative di inflazione poco reattive, il petrolio continua a mostrare una backwardation ancora significativa, soprattutto sul WTI. In altre parole: lo shock non è più diffuso come nei giorni peggiori, ma resta abbastanza presente sul greggio da richiedere attenzione.
Meanwhile
- Il petrolio perde terreno perché il mercato torna a comprare l’idea che un accordo con l’Iran possa avvicinarsi, dopo le nuove aperture sul fronte negoziale.
- Allo stesso tempo, però, la crisi logistica non è affatto chiusa: Francia e Regno Unito riuniscono circa 40 Paesi per preparare una missione sulla libertà di navigazione a Hormuz quando il conflitto finirà, segnale che il problema dei flussi resta tuttora aperto.
- L’IEA avverte che il mercato rischia di sottovalutare la durata delle perdite di output in Medio Oriente e che il recupero completo potrebbe richiedere circa due anni.
- Anche i mercati finanziari globali si muovono in questa logica: le azioni restano vicine ai massimi, mentre il petrolio resta sotto 100 dollari, segno che oggi prevale la speranza di una de-escalation, non la paura di un nuovo shock imminente.
- In sintesi: il mercato compra ancora la pace possibile, ma senza poter ancora considerare del tutto risolto il nodo Hormuz
I risultati principali
I valori sintetici del run del 17 Aprile 2026 sono
WTI 1M-6M:
11,2
Backwardation in ulteriore riduzione. 1M a 85,8, 3M a 80,0, 6M a 74,6.
Brent 1M-6M:
5,4
Curva molto meno inclinata. 1M a 90,8, 3M a 86,6, 6M a 85,4.
TTF 1M-6M:
-3,2
Gas molto debole. 1M a 38,7, 3M a 42,3, 6M a 41,9.
Breakeven 20g:
-3 bp
Il breakeven a 20 giorni resta leggermente negativo e non segnala una trasmissione inflazionistica in accelerazione
Score:
48,82 / 100
Lo score resta in area gialla, ma nella parte bassa della fascia di attenzione. Il motivo è che il petrolio continua a mantenere una backwardation visibile
Qualità dati
La qualità dei dati è complessivamente buona e consente una lettura affidabile del segnale. Il quadro va interpretato con un po’ più di cautela
La lettura della figura complessiva “all markets”
La figura “all markets” del 17 aprile mostra una decompressione abbastanza chiara.
Sul Brent il front month scende sotto 91, il 3M si porta in area 86,5 e il 6M resta poco sopra 85. La curva è ancora leggermente in backwardation, ma ormai molto più piatta. Il messaggio è semplice: il mercato continua a riconoscere una cautela di breve termine, ma non sta più pagando un premio di scarsità acuta.
Sul WTI il rientro è ancora più visibile. Il 1M scende sotto 86, il 3M a 80 e il 6M sotto 75. Anche qui la backwardation resta presente, ma il suo ridimensionamento è netto rispetto ai giorni in cui il greggio segnalava molto più stress.
Sul TTF la lettura resta la più tranquilla di tutte. Il front month scende sotto 39 e resta sotto 3M e 6M: questo non è il profilo di un mercato che stia prezzando tensione immediata sul gas europeo, ma piuttosto quello di un sistema che continua a normalizzarsi.
Cosa significa oggi il segnale
Il 17 aprile il monitor manda un messaggio piuttosto pulito: il petrolio resta da osservare, ma non domina più il quadro come nei giorni peggiori, mentre il gas continua a sottrarsi al ruolo di amplificatore dello stress.
In pratica, oggi il mercato energetico si comporta come un sistema ancora prudente sul greggio ma non più in fase di shock. Ed è proprio questa divergenza tra petrolio e gas a spiegare perché il quadro complessivo appaia più disteso.
Conclusione
L’aggiornamento del 17 aprile conferma il rientro dello stress energetico. Brent e WTI continuano a scendere e a ridurre la backwardation, mentre il TTF resta molto debole e non segnala alcun ritorno di tensione sul mercato europeo del gas.
Il messaggio complessivo è quindi coerente con un sistema che continua a scontare la possibilità di una de-escalation, pur senza poter ancora archiviare del tutto il rischio geopolitico su Hormuz. Oggi il mercato non compra più il panico: compra soprattutto un lento ritorno verso condizioni più normali, anche se ancora incomplete.
- FONTI
Dati di curva Brent, WTI e TTF del 17/04/2026 come da grafici allegati.
Contesto geopolitico ed energetico da Reuters su colloqui USA-Iran, Hormuz, missione internazionale sulla navigazione e valutazioni IEA.